10:一个看似方便的整数

攀登忧虑之墙
2019年11月12日
市场展望- 2020年1月
2020年1月14日,
从悬崖上看山和地平线的人

By: 罗伯特·R. 肖

经理人业绩总结和假设投资组合模拟通常包括长达10年的追溯时间段.

长期跟踪记录用于观察一系列不同市场条件下的表现特征. 自20世纪50年代现代投资组合理论问世以来1, 十年是一个方便的选择,因为它是一个很好的整数,也因为它比平均商业周期要长.

平均而言,商业周期一直在变长. 美国国家经济研究局的数据可以追溯到1854年2 假设一个完整商业周期的平均持续时间约为56个月, 哪个少于五年. 自第二次世界大战以来,这一平均值约为69个月,不到6年. 自1981年以来,这一数字为106个月,几乎是9年.

1854年以来美国商业周期平均持续时间最近在增加

十年还够长吗?

自2009年6月以来,美国经济已连续126个月扩张. 到目前为止, 过去10年的数据集不再包括大萧条时期的剧烈波动,也不再包括任何央行政策的显著多样性.

2009年3月,美国和全球主要股市指数的大衰退触底, 到目前为止,美国市场还没有出现熊市.3 美联储(fed)在2008年末推出了前所未有的经济刺激措施,结合了近零利率和尚未解除的量化宽松政策.

以下三张图表描绘了美国股市的总回报率, 债券, 房地产, 以及过去10年的黄金, 15, 分别是20年. 看看它们,自己决定十年的时间是否足够.

2009-2019年美国股票、债券、房地产和黄金

2004-2019年美国股票、债券、房地产和黄金

1999-2019年美国股票、债券、房地产和黄金

11952年,马科维茨在《申博备用网》上发表了他的开创性论文《申博网站》.
2http://www.nber.org/cycles.html
3这一点与另一个方便的整数有关. 在2018年9月21日至12月24日期间,两家公司均将于2018年9月21日至12月24日在香港上市&普尔500指数和罗素1000指数跌幅超过19%, 略低于普遍接受的熊市定义, 这是20%.

 

罗伯特·R. 肖 是北卡罗来纳州夏洛特市的投资顾问吗. 罗伯特为机构和富裕家庭量身定制投资组合,并为持久的财务成功制定全面的计划. 点击这里 来更多地了解罗伯特以及他如何帮助你.

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